光伏龍頭戴維斯雙擊重要的一環(huán)（估值提升）消耗殆盡，阿爾法收益隨之逐步喪失，整個板塊正在迎來較大貝塔波動。

在這樣的時點，我們不禁想問：

1、戴維斯雙擊完成一擊后的光伏產(chǎn)業(yè)公司還有投資機會嗎？

2、遲遲未開打的硅片價格戰(zhàn)終于于2021年底開打，未來格局如何？

3、如何看待巨頭們的焦慮？

4、在2021年初筆者領先于市場看多光伏組件環(huán)節(jié)之后，組件個股迎來暴漲之后，未來還值得投資嗎？

5、各產(chǎn)業(yè)細分鏈的博弈反應了什么趨勢？

6、估值提升甚至透支之后，如何把握光伏行業(yè)的投資機會？

 

帶著這些疑問，僅以筆者淺薄的認知，用局外人的眼光來剖析一下這些問題，作為我們投資光伏行業(yè)的思考。

  

01

光伏硅片價格戰(zhàn)重塑產(chǎn)業(yè)格局

【1】硅片價格戰(zhàn)的前世今生：

2021年11月30日下午，隆基股份(SH:601012)公告大幅下調(diào)了硅片價格，引起市場大幅波動和擔憂。

那么如何看待硅片價格戰(zhàn)的拉開以及如何重塑產(chǎn)業(yè)格局？硅片價格戰(zhàn)開啟了光伏上游價格戰(zhàn)的序幕？

實際上，硅片由于新勢力的進入，打亂了硅片原有的競爭格局，但是因為上游缺硅料，且新勢力產(chǎn)能爬坡需要時間，導致硅片的毛利率在今年大部分時間都能夠相對穩(wěn)定，與硅料價格幾乎同漲同跌。

但是我們知道這種情況肯定是不可持續(xù)的。因為新勢力的爬坡逐步上來，此外隆基的產(chǎn)能也上來了，到年底105GW，同時組件產(chǎn)能也擴大到65GW，電池是38GW左右。

對于持續(xù)一年的硅片紅利（價格戰(zhàn)應該早半年開打）來說，中環(huán)股份(SZ:002129)目前只有硅片，所以他是比較怕價格戰(zhàn)的，新勢力資本開支巨大，爬坡需要時間。而隆基正在向組件和電池擴張，如果按照25%的組件市占率來看，隆基的版圖已經(jīng)相當可以。

如果2022年全球組件200GW，25%的市占率也才50GW，所以刺激全球組件市場規(guī)模放大到220GW以上，才能消化隆基的組件產(chǎn)能。目前開工率不足導致隆基大量資源閑置，且組件對業(yè)績的貢獻占比越來越大的情況下，發(fā)動硅片價格戰(zhàn)提振市場需求，用組件業(yè)績的彈性回補硅片環(huán)節(jié)，同時打壓硅片新勢力，符合隆基一貫的戰(zhàn)略打法。

那么為何選擇這個時點，實際上有四點：

1、高價組件確實影響了需求不利于隆基組件戰(zhàn)略。

2、隆基基本完成了組件電池環(huán)節(jié)的布局，可以打硅片價格戰(zhàn)了。

3、隆基預計硅料的拐點將快速到來。

4、低價組件訂單執(zhí)行完畢，對利潤影響變小。

事實上，正是這樣的合力因素，導致隆基開始正式應對價格戰(zhàn)的問題。而對于缺乏下游傳導和成本較高的硅片企業(yè)來說無疑是更麻煩的。

此外硅片價格戰(zhàn)，在19年底20年上半年也曾發(fā)生過，當時隆基產(chǎn)能上來了，大肆發(fā)動了硅片價格戰(zhàn)，硅片價格多次下調(diào)，刺激了市場需求，隨后經(jīng)過橫盤數(shù)個月震蕩后，開啟牛市。

這次價格戰(zhàn)發(fā)動的背景與此前不一致，但也有雷同。背景都是產(chǎn)能大量釋放，新的產(chǎn)能如182及210上馬。不同的是這次新生勢力攪局且電池廠商有意扶持弱勢企業(yè)抗衡巨頭。

此外，這次從成本端來看，硅片價格的成本應該沒有以前那樣有效的大幅降低，而上一次，隆基的成本是降低很快的。這次與上次不同，則是隆基完成了組件電池的版圖的擴張。

那么從這個維度分析來看，硅片價格戰(zhàn)開打其實是必然趨勢，同時也會隨著未來硅料價格下行而愈演愈烈，直到硅片新勢力停止瘋狂擴張，并意識到我年初預判過的，新勢力將面臨慘烈的代價，因為這個行業(yè)并不是一個很多人眼中的低門檻行業(yè)。

 

【2】硅片價格戰(zhàn)會引發(fā)什么的結果？

 

那么，我們要分析，硅片價格戰(zhàn)開啟導致什么樣的格局？硅片價格戰(zhàn)會導致競爭格局變好而不是變壞。

因為之前大家拿不到硅料的貨，硅片供應自然也緊張，隨著未來硅料緩解且硅片大量產(chǎn)能釋放，硅片進入合理利潤階段，考驗的是大家成本控制能力。大家都賺錢，毛利率都高的時候，成本控制能力不再成為大家關注的焦點，而是看產(chǎn)能看訂單看原材料。

實際并非如此，光伏行業(yè)對成本管控及運營迭代能力是非常看重的。有些產(chǎn)品的定價并不完全由成本決定，而是供求與不可變成本之間的平衡，因為硅片固定資產(chǎn)投資較大，不可變成本較大，而供求上來，所以硅片在未來是犧牲毛利率的競爭格局階段，主要看大家的成本控制能力，當然我覺得這種價格戰(zhàn)某些企業(yè)肯定是受不了的。

但有一點，硅片價格戰(zhàn)會打到什么程度，我想隆基一定是會保持其自身在硅片環(huán)節(jié)合理的毛利率水平的前提下發(fā)動價格戰(zhàn)，并不會像大家想象的那樣，甚至殺穿其現(xiàn)金成本區(qū)間，但是即便如此，二三線的硅片企業(yè)依然很難受。

從何而知？我們看到目前全行業(yè)因為集中度提高，而不再像以前那樣隨意殺穿成本，保價格局明顯，在硅料價格大幅上漲的時候，硅片仍然保證了一些利潤就可以看出，而現(xiàn)在的組件環(huán)節(jié)也依然是。

我們就可以看到，光伏各環(huán)節(jié)，其實已經(jīng)并不是大家想象的那樣悲觀，內(nèi)卷到悲觀的程度，這一點，是我們必須得以重視的，并且是判斷未來估值和盈利的最基本假設。

 

由于上述分析，硅片價格戰(zhàn)重塑市場格局，會發(fā)生哪些變化？

1、硅片價格戰(zhàn)導致光伏組件拔高的趨勢戛然而止，組件價格迎來拐點，必然刺激需求。這是毫無疑問的問題。我也不清楚，為什么有些大V甚至反對這樣的論斷，很奇怪。

2、硅片價格戰(zhàn)有利于加快瓦解高位硅料價格的趨勢。硅料價格上漲一來因為緊張和CR5份額的大幅提高，二來是因為硅料新勢力的搶單，當硅片利潤變得非常薄甚至面臨虧本的囧境，那么會抑制這種趨勢，但是這種抑制需要點時間，因為目前大部分簽了長單，但是搶單的情況會減少，壓庫存的情況也會大幅減少，因為大家都怕庫存會跌價了。我預計在2022年年底開始，硅料價格將加速回歸到10萬元噸以下的行情。

3、緩解巨頭的隱憂，并繼續(xù)回歸到降本增效及技術迭代的老路上來。

4、繼續(xù)確立利潤向組件環(huán)節(jié)牽引的趨勢。目前光伏組件環(huán)節(jié)CR5的集中度是不斷提高的，隆基組件市占率已經(jīng)達到25%的水平，整個組件環(huán)節(jié)格局改善明顯，趨勢不可逆轉(zhuǎn)。

 

【3】硅片價格戰(zhàn)會引發(fā)光伏板塊崩盤嗎？

隆基歷史上多次價格戰(zhàn)及硅料歷史上的多次價格戰(zhàn)，也并沒有打消隆基、通威股份(SH:600438)作為光伏巨頭的成長路徑及其股價走勢的長期牛市。目前雖不可同日而語，但是基本邏輯和框架是一致的。

目前大家擔心對市場沖擊主要有以下幾點？

1、硅片開打價格戰(zhàn)，使投資者對光伏內(nèi)卷的擔心增強，從而使其本身比較高估的靜態(tài)估值得以下修的可能。

2、硅片價格戰(zhàn)引發(fā)組件價格戰(zhàn)，從而整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤是下移的，需求并沒有看到明顯的放量，所以市場擔心整個邏輯的真?zhèn)危?

 

說白了，隆基相較于以前15倍的估值水平，目前40倍的估值水平，肯定是比以前波動大的，但是估值水平已不可同日而語。當時大家對光伏產(chǎn)業(yè)認知、技術路徑的選擇、新能源技術路徑的選擇都無法認知到今天這一個地步。而光伏各產(chǎn)業(yè)降本增效的價格戰(zhàn)是會一直持續(xù)下去的，直到其達到光伏轉(zhuǎn)換效率的最大值附近。所以，不是產(chǎn)業(yè)格局變化了，而是我們的內(nèi)心變了？

硅片價格下行加速硅料價格下行，并帶來組件成本適當降低，有利于行業(yè)向前發(fā)展，這是基本的邏輯。2021年光伏產(chǎn)業(yè)拔高估值，并不是對漲價和產(chǎn)業(yè)盈利的認知，而是對產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景的認可，從而提高估值水平。而硅片硅料價格的加速下行，則是帶來2022年盈利能力的提升，從而推高股價。

但我們無法否認，目前很多較高的光伏產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，因預期與實際盈利之間的差異從而形成股價高波動的特征無法避免。所以，我們要堅定信念，尋找合理估值的前提下進行投資。

筆者認為，2022年光伏行業(yè)應該尋找的邊際業(yè)績彈性較大即能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績兌現(xiàn)增長的環(huán)節(jié)，而不是去尋找確定性較高或門檻較高的環(huán)節(jié)，這樣才能避免因預期與高估值之間僅僅產(chǎn)生的股價高波動態(tài)勢。

 

在高估值的背景下，我無法想象大多數(shù)投資人還能否堅守長期主義的理念？我想，一部分的離場，包括我自己降低光伏倉位是可以理解的，但是高估值下不代表會崩盤或未來沒有機會，只是隱含的回報可能降低了。大幅看空光伏產(chǎn)業(yè)甚至認為會崩盤的理解，筆者不能支持。

我認為，例如隆基股份來說，目前估值40倍，市場愿意給你30倍估值，2022年的估值僅有不足20倍嗎？我覺得在當下成長性確定且可能持續(xù)超預期的背景下，這種情況和概率是比較小的。

另外，我想說，硅片甚至組件環(huán)節(jié)降價，會引發(fā)光伏產(chǎn)業(yè)的整體利潤下降嗎？這一情況是簡單的線性思維，這個思維的缺點是靜態(tài)的觀察而忽略了開工率不足、降本增效、市場擴大與技術革新之間的內(nèi)在邏輯。從歷史上看，光伏組件價格呈現(xiàn)大幅下行的趨勢，而龍頭的盈利能力則不斷明顯提高，則為明證。

所以，較早的開打硅片價格戰(zhàn)其實有利于穩(wěn)定光伏估值與業(yè)績之間的內(nèi)在邏輯聯(lián)系。

 

02

如何看待巨頭們的焦慮？ 

隆基的焦慮是硅片新勢力的進入，而通威則是硅料競爭對手的死灰復燃引發(fā)的行業(yè)競爭格局在未來加大。這也是在光伏產(chǎn)業(yè)盈利拔高、技術基本成熟、商業(yè)模式和政策確立的背景下迎來的大發(fā)展機會。各自企業(yè)都在通過自己的戰(zhàn)略進行變革與順應。

縱觀之前龍頭具備估值優(yōu)勢，而目前龍頭反而估值更加便宜，在這樣的背景下，我不禁想問，隆基和通威之憂造成的估值相對洼地，是否也是投資機會和預期差呢？

我覺得是，你是否認可？

所以，我在2021年投資了大量二、三、四線光伏企業(yè)。但經(jīng)歷了2021年變革之后，我認為2022年開始光伏投資又將重回巨頭時代。

價格戰(zhàn)引發(fā)市場對光伏門檻和企業(yè)核心競爭力的聚焦，將提振巨頭估值。危中有機，危中而低估，正是我們的投資機會。所以從相對收益的角度來看，2022年將收縮資金進入巨頭。雖然硅料環(huán)節(jié)的價格戰(zhàn)尚未開始，但是我也會積極關注這里面存在的機會。硅片價格戰(zhàn)已然開始，投資機遇正悄然而來。

  

03

光伏未來怎么走？光伏三階段

 

一階，硅片環(huán)節(jié)率先發(fā)動價格戰(zhàn)，硅片利潤變薄，但考慮到硅料降價幅度以及長單鎖定的問題，沒有那么快和大，所以硅片相對硅料會在未來大半年持續(xù)偏弱的格局。電池及組件盈利改善，但改善趨勢較緩慢，因為終端價格也會下行一些，但是幅度不會像硅片那么大。因為組件競爭格局是優(yōu)化的。真正的盈利彈性打開應該要到明年年底以后，但是市場蛋糕擴大，成為主要驅(qū)動力。

二階，硅料對硅片的優(yōu)勢或者對組件的優(yōu)勢，將在明年年底徹底改觀，硅料價格回歸理性降到10萬元每噸以下。組件迎來蜜月期。硅片巨頭及一體化企業(yè)重新掌握主動權。

三階，一體化企業(yè)優(yōu)勢明顯，光伏各產(chǎn)業(yè)鏈共振下，國內(nèi)外被推遲的需求集體爆發(fā)，國內(nèi)裝機單年突破100GW大關（延遲的需求回補）。

 

04

2022年光伏投資機會分析  

目前困擾光伏產(chǎn)業(yè)投資的主要是高估值問題，目前靜態(tài)的估值水平基本都在4、50倍以上，如果PEG大于1,難以想象繼續(xù)通過估值提升來驅(qū)動股價上漲。所以，業(yè)績彈性和可持續(xù)性及其預期將成為未來光伏投資是否成功的關鍵。

也就是說，沒有估值提升了，你只能依靠盈利增長作為驅(qū)動，如果盈利增長低于預期，那么可能面臨估值下修的風險，雖然這種可能性不大，但我們也要防范高波動風險，這也是之前一段我發(fā)布光伏行業(yè)風險警示的主要邏輯之一。在價格戰(zhàn)面前，很多人是很脆弱的，他們沒有信仰和基本的判斷。

2022年，光伏產(chǎn)業(yè)最具備邏輯和產(chǎn)業(yè)延伸屬性的仍屬于組件環(huán)節(jié)。筆者將在未來一年繼續(xù)重倉光伏組件環(huán)節(jié)。硅料環(huán)節(jié)也可能有預期差，但硅料價格戰(zhàn)遲于硅片，邏輯不如組件順暢。

在這樣的背景下，隆基股份已經(jīng)正在成為組件巨頭企業(yè)，而市場過分關注其硅片基本盤有較大的預期差。此外，仍然低估的組件龍頭如東方日升等也具備一定的機會。

以隆基股份舉例，未來盈利預期：

2021年隆基是110億利潤，對應全球160GW裝機，保守未來幾年全球預估達800GW，線性預估凈利潤是550億，考慮到產(chǎn)業(yè)鏈擴張及盈利彈性好轉(zhuǎn)，凈利潤約為700億，15倍估值，則合理估值為1萬億左右。則如果超過1萬億的水平，則需要估值提升及產(chǎn)業(yè)鏈延伸，如氫能、儲能、及光伏建筑等其他，以及光伏產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部要利潤，以及市場空間擴大，我們認為800GW的預估仍未包含一些潛在應用場景的爆發(fā)。但是我們認為這樣可以初步給企業(yè)以估值。

但是我們也要考慮到未來因為廉價太陽能電力的供應，而導致需求與應用場景完全不一樣情況。如果太陽能電力發(fā)電成本降低到目前電力成本的一半左右會帶來多少應用場景的爆發(fā)和替代。

而但從估值水平來看，目前隆基相當于兩個天合及一個中環(huán)，從組件市占率角度及硅片地位來看，隆基的估值顯然合理。

從靜態(tài)估值來看，明年PE水平降低到30倍以內(nèi)，仍屬合理。

 

從組件大邏輯來看，組件的蜜月期應該在明年年底之后，但是資金也會打提前量，所以明年組件環(huán)節(jié)特別是低估龍頭明年的股價增長仍值得期待，但要降低預期，加大波段。

фотокран Дэвис дважды ударил по важному кольцу (оценка повышения) расходов почти исчерпан, поступления Альфы постепенно теряются, и вся плита переживает большие колебания бета. 

 в такой момент мы не можем не спросить: 

 1. есть ли еще инвестиционные возможности для компании фотоэлектроники после двойного удара Дэвиса? 

 2. затяжная борьба за цены на силикаты, наконец, в конце 2021 года, чтобы начать бороться, какова будущая структура? 

 как вы относитесь к тревоге магнатов? 

 4, в начале 2021 года, писатель, прежде чем рынок увидеть полифотовольтных компонентов компонентов компонентов, после того, как сборка блока блока переживает стремительный рост, в будущем стоит инвестировать? 

 5, каждая отрасль дробления цепи игры отражают тенденции? 

 6, оценка повышения или даже овердрафт, как обеспечить возможности для инвестиций в фотоэлектрической промышленности? 

 с этими сомнениями, только с поверхностным знанием писателя, с чужим взглядом, чтобы проанализировать эти проблемы, как мы инвестировали в фотоэлектрические отрасли мышления. 

 01 

 фотоэлектрические кремниевые пластины цена битва перестроить производственную структуру 

 [1] жизнь до войны цен на кремний: 

 во второй половине дня, 30 ноября 2021 года, компания ? лунки пай? (SH: 601012) объявила о существенном снижении цены на силикатные таблетки, что вызвало значительные колебания и опасения на рынке. 

 так как вы думаете, что цены на силиконовые таблетки, чтобы открыть и как изменить структуру промышленности?  война цен на кремниевые пластины открыла прелюдию к войне цен в верхнем течении фотовольта? 

 На самом деле силиконовый лист из - за прихода новых сил нарушил изначальную конкурентную схему кремния, но из - за нехватки кремния в верхнем течении, а также из - за того, что новые силы, производящие энергию на подъем, требуют времени, что привело к относительной стабилизации валовых процентных ставок силикатных пластин в течение большей части года, почти столько же, что и цены на кремний. 

 Однако мы знаем, что такое положение дел, безусловно, является неустойчивым.  в связи с постепенным подъемом новых сил, а также с появлением энергии лунки к концу года, 10,5 ГВт, а также увеличение производства компонентов до 65гв, батареи около 38 ГВт. 

 для получения бонусов от силиконовых фильмов, которые длятся один год (ценовая война должна была начаться раньше полугода), в настоящее время только силиконовые таблетки (SZ: 002129), так что он больше боится ценовой войны, новые силы тратят большие капитальные затраты, время на подъем.  и Лонги расширяется в направлении компонентов и батарей, если в соответствии с 25 - процентным городским процентом компонентов карты Лонги достаточно доступны. 

 если в 2022 году Глобальная сборка 200GW, то 25% городских агломераций также только 50GW, поэтому стимулировать глобальный рынок сборки до более чем 220GW, чтобы переварить мощность сборки лунки.  В настоящее время низкая интенсивность запуска приводит к неиспользованию значительных ресурсов лунки, и вклад компонентов в производительность все больше и больше, чтобы начать цены на силикаты, чтобы поднять рыночный спрос, эластичные результаты работы компонентов, чтобы заполнить силиконовые цепи, в то же время подавлять новые силы кремния, в соответствии с последовательной стратегии Лонги. 

 Тогда почему же выбрана эта точка времени, фактически четыре: 

 1, высокая стоимость сборки действительно влияет на спрос отрицательно влияет на стратегию компонента лунки. 

 2, лунки в основном завершили компоновку компонентов батареи, можно играть в силиконовые пластины цена войны. 

 3, Лонги ожидает, что точка поворота кремниевой шихты будет быстро. 

 4, выполнение заказа на поставку недорогих компонентов завершено, влияние на прибыль будет меньше. 

 На самом деле именно такой фактор синергизма привел к тому, что Лонги официально занялся проблемой ценовой войны.  И это, несомненно, еще более затруднительно для предприятий по производству кремниевых кремниев, которые не имеют проводимости вниз по течению и имеют более высокую стоимость. 

 Кроме того, ценовая война на силиконовые таблетки, в конце 19 - го года, в первой половине 20 - го года, когда компания ? лунцзи? поднялась на высоту, была начата борьба за цены на силикаты, цены на силикаты несколько раз снизились, что стимулировало рыночный спрос, а затем, после нескольких месяцев потрясений, был открыт рынок крупного рогатого скота. 

 История начала ценовой войны не совпадала с прошлым, но была разной.  на фоне этого происходит массовое высвобождение производственных мощностей, таких как 182 и 210 скачков.  Разница в том, что новые силы возмущают ситуацию и производители батарей намерены поддерживать слабые предприятия против гигантов. 

 Кроме того, в этот раз с точки зрения себестоимости стоимость кремния не должна быть столь эффективной, как раньше, чтобы значительно сократить, а в прошлый раз стоимость Лонги быстро снизилась.  В отличие от предыдущего, лунки завершила расширение панелей батарей. 

 Так что, судя по этому измерению, цены на силикаты начали играть на самом деле неизбежно тренд, а также будет расти по мере снижения цен на силикаты в будущем, пока силиконовые новые силы не прекратит безудержное расширение, и понять, что, как я предсказал в начале года, новые силы столкнутся с огромными издержками, потому что эта отрасль не является низкопороговой отраслью для многих людей. 

 [2] каковы будут результаты борьбы за цены на кремний? 

 Итак, мы должны проанализировать, что привело к началу ценовой войны на силикаты?  война цен на силикаты может привести к улучшению, а не к ухудшению условий конкуренции. 

 Потому что до того, как вы не можете получить силиконовый материал, поставки кремниевых пластин, естественно, напряжены, с будущим силиконовый материал смягчение и большой мощности производства кремниевых пластин, кремниевые пластины в разумную прибыльность, испытание способности каждого контроля себестоимости.  Все зарабатывают деньги, валовая процентная ставка высока, когда контроль над себестоимостью больше не является фокусом внимания, а смотреть на производство может увидеть заказ на сырье. 

 на практике это не так, и фотоэлектрические отрасли придают большое значение контролю за расходами и способности к их повторному использованию.  цены на некоторые продукты определяются не только себестоимостью, но и соотношением спроса и предложения с переменными издержками, потому что силикатные основные фонды инвестированы больше, не может превратиться в капитал, а спрос и предложение, поэтому силикаты в будущем на этапе конкурентной модели в ущерб валовым процентным ставкам, в основном, смотря на способность крупных производителей контролировать расходы, конечно, я думаю, что некоторые предприятия в этой ценовой войне, безусловно, не могут выдержать. 

 Но есть одно, силиконовая цена будет играть до какой степени, я думаю, что Лонги будет поддерживать свои собственные цены в силиконовых звеньях разумный уровень валовых процентных ставок при условии, что начать ценовую войну, и не будет, как вы думаете, даже носить свои наличные расходы интервал, но даже если это так, силикатные предприятия на 2 - 3 линии все еще плохо. 

 Откуда ты знаешь?  мы видим, что в настоящее время вся отрасль из - за повышения концентрации, а не просто так, как раньше, случайные расходы на износ, Бюро по страхованию цен, очевидно, что в то время, когда цены на силиконовые материалы значительно выросли, силикаты все еще обеспечивают некоторую прибыль, а теперь компонента по - прежнему является. 

 Мы можем видеть, что фотоэлектрические звенья, на самом деле, не так пессимистичны, как все думали, и что они настолько пессимистичны, что нам необходимо учитывать их и что это является самой основной посылкой для оценки будущих оценок и прибыльности. 

 из - за вышеприведенного анализа, цены на кремниевые пластины, чтобы перестроить рыночную структуру, что изменится? 

 1, цены на кремниевые пластины война привела к резкой тенденции набора фотоэлектрических компонентов, цена сборки является поворотным пунктом, должно стимулировать спрос.  Это несомненно.  Я не знаю, почему некоторые большие Визитеры даже возражают против такого утверждения, и это странно. 

 2, цены на кремниевые пластины, чтобы ускорить процесс распада цен на высокосортные силикатные материалы.  рост цен на силикаты привел к значительному росту напряженности и доли CR5, во - вторых, из - за новых сил силиконовых материалов, когда прибыль от кремния становится очень скудной и даже сталкивается с дефицитом, то это будет сдерживать эту тенденцию, но для этого потребуется время, потому что в настоящее время большинство подписей длинные, но кража будет сокращаться, и ситуация с запасами будет значительно сокращена, потому что все опасаются, что запасы упадут.  Я ожидаю, что к концу 2022 года, цены на силикаты ускорит возвращение ниже 100 тысяч тонн рыночной конъюнктуры. 

 3, чтобы снять опасения крупных лидеров и продолжать вернуться к старым путям снижения эффективности и технологической итерации. 

 4, продолжать закреплять тенденцию прибыли на сцепление компонентов.  В настоящее время концентрация компонента фотовольт в цепи CR5 постоянно увеличивается, доля рынка компонента Лонги достигла 25% уровня, общая структура компонента заметно улучшилась, тенденция необратимо. 

 [3] битва за силиконовые пластины может привести к обвалу плит? 

 в истории Лонги много ценовых войн и силиконовых материалов в истории, а также не были ликвидированы Лонги и тунвэй акций (SH: 600438), как путь роста фотоэлектрических гигантов и их акции на рынке долгосрочного быка.  Хотя в настоящее время речь идет о разных языках, основная логика и основа являются последовательными. 

 В настоящее время существуют опасения по поводу того, что рыночные потрясения будут иметь следующие основные моменты? 

 1, силиконовые таблетки начать ценовую войну, чтобы инвесторы больше беспокоиться о фотоэлектрических свитков, таким образом, их собственные относительно переоценки статических оценок стоит, возможно, следующие изменения. 

 2, силиконовая ценовая война спровоцировала ценовую войну на компоненты, так что вся прибыль фотоэлектрической цепи вниз, спрос не видел очевидной утечки, так что рынок опасается, что вся логика ложная? 

 Следует отметить, что в настоящее время уровень оценки в 40 раз выше, чем в 15 раз выше, чем в предыдущие годы, и что он, безусловно, колеблется больше, чем в предыдущие годы, однако его уровень уже не является сопоставимым.  В то время не было признано, что фотоэлектрические отрасли, выбор технологического пути, выбор новых энергетических технологий не могут быть признаны сегодня.  и ценовая война между фотоэлектрическими отраслями, снижающими свои собственные преимущества, будет продолжаться до тех пор, пока они не достигнут максимального значения кпд.  Значит, не изменилась структура производства, а внутри нас? 

 цены на кремниевые пластины ниже, чтобы ускорить цены на силиконовые материалы вниз, и принесет стоимость компонентов для соответствующего снижения, что будет способствовать промышленности вперед, это основная логика.  высокая оценка фотоэлектрических отраслей в 2021 году не является признанием повышения цен и прибыльности отрасли, а скорее признанием перспектив развития отрасли, что повышает уровень оценки.  а цены на кремниевые хлопья, ускоряющиеся вниз, это приносит прибыль в 2022 году, чтобы повысить, таким образом, высокие цены на акции. 

 Однако мы не можем отрицать, что в настоящее время многие отрасли фотоэлектрической промышленности являются более высокими, поскольку различия между ожидаемыми и фактическими выгодами не позволяют избежать высоких колебаний цен на акции.  Поэтому мы должны твердо верить в то, что инвестиции будут осуществляться на основе разумной оценки. 

 Автор считает, что предельные эластичность результатов, которые должны быть найдены в фотоэлектрических отраслях в 2022 году, может обеспечить достижение результатов роста, а не искать более надежных или более высоких пороговых звеньев, чтобы избежать только между ожидаемыми и завышенными ценами, чтобы избежать колебания только между большим числом акций. 

 на фоне переоценки я не могу представить, что большинство инвесторов все еще придерживаются философии долгосрочного подхода.  Я думаю, что часть выхода, включая мое собственное снижение уровня фотовольта склада, вполне понятна, но переоценка не означает, что падение или будущее не будет иметь шансов, но скрытая отдача может быть снижена.  большое количество пустых фотоэлектрических индустрий даже думают, что они могут разрушиться, чтобы понять, что автор не может поддержать. 

 Я думаю, что, например, по акциям ? лунки?, которые в настоящее время оцениваются в 40 раз, рынок готов дать вам оценку в 30 раз, в 2022 году она будет менее чем в 20 раз?  Я считаю, что на фоне того, что развитие в данный момент определяется и может продолжаться дольше, чем ожидалось, эта ситуация и вероятность относительно невелики. 

 Кроме того, я хотел бы сказать, что силиконовые пластины и даже компоненты снижение цен может привести к снижению общей прибыли фотоэлектрической промышленности?  это простое линейное мышление, недостаток которого заключается в статическом наблюдении, игнорирующем внутреннюю логику между недостаточным началом работ, снижением эффективности, расширением рынка и технологическими новшествами.  Исторически сложилось так, что цены на фотоэлектрические сборки значительно снизились, а рентабельность ведущих постоянно повышается, что подтверждается. 

 Таким образом, более ранняя борьба за цены на кремниевые пластины на самом деле помогла стабилизировать внутреннюю логическую связь между оценкой фотовольта и показателями деятельности. 

 02 
 как вы относитесь к тревоге магнатов? 

 беспокойство Лонги заключается в том, что новые силы силикона, в то время как тунвэй является конкурентами на силиконовые материалы, возрождение конкуренции в промышленности в будущем, чтобы увеличить конкурентные модели отрасли.  Это также открывает широкие возможности для развития в условиях повышения прибыльности фотоэлектрической промышленности, базовой технологической зрелости, коммерческих моделей и политики.  соответствующие предприятия осуществляют изменения и адаптацию в рамках своих стратегий. 

 В этой связи я хотел бы задать вопрос о том, являются ли относительные колебания в оценках, обусловленные опасениями по поводу ? лонги? и ? тунгус?, также инвестиционными возможностями и прогнозами. 

 Я думаю, да, вы согласны? 

 Поэтому в 2021 году я вложил большие средства в строительство двух, трех и четырех фотоэлектрических предприятий.  Но после изменений 2021 года, я считаю, что инвестиции в фотовольт, которые начнутся в 2022 году, вернутся к эпохе гигантов. 

 ценовая война привела к тому, что рынок сосредоточил внимание на фотоэлектрических порогах и на основной конкурентоспособности предприятия, что повысит его стоимость.  Это наш инвестиционный шанс.  Таким образом, с точки зрения относительной прибыли в 2022 году средства сократятся до крупных фондов.  хотя цены на силиконовое звено еще не началось, но я также буду активно следить за возможностями внутри этого.  началась война за цены на силикаты, и инвестиционные возможности тихо приближаются. 

 03 

 как пройти дальше?  фаза фотовольта 

 1 - й, силиконовый сегмент в начале ценовой войны, силикатная прибыль становится меньше, но с учетом снижения цен на силиконовые материалы и проблемы с длинными замками, не так быстро и большой, так что кремниевые пластины относительно силиконовых материалов будет продолжать слабая структура в ближайшие полгода.  рентабельность батарей и агрегатов улучшается, но тенденция к улучшению медленна, поскольку конечные цены также снижаются, но не настолько велики, как силикатные пластины.  Потому что конкуренция за компоненты оптимизирована.  Открытие реальной рентабельности должно быть завершено к концу следующего года, но рынок торта расширяется и становится главной движущей силой. 

 на втором этапе, силиконовые материалы на силиконовые пластины или преимущества для компонентов, в конце будущего года будет полностью изменена, цены на силикаты вернуться к разуму ниже 100 000 юаней за тонну.  встреча в медовый месяц.  Силиконовые гиганты и интегрированные предприятия вновь взяли на себя инициативу. 


 Третий уровень, преимущества интегрированных предприятий очевидно, фотовольт различных промышленных цепи резонанс, внутренних и внешних отсроченных потребностей в коллективной вспышке, внутренние установки за один год прорыв 100 ГВт (задержка спроса обратно компенсировать). 

 04 

 фотоэлектрический анализ инвестиционных возможностей в 2022 году 

 В настоящее время инвестиции в фотоэлектрические отрасли в основном связаны с высокими оценками, которые в настоящее время оцениваются более чем в 4 - 50 раз, и если Пэг превышает 1, то трудно себе представить, чтобы рост цен на акции по - прежнему стимулировался повышением стоимости.  Таким образом, гибкость и устойчивость работы и ожидаемые результаты будут иметь решающее значение для успеха будущих инвестиций в фотосфере. 

 То есть, без повышения стоимости, вы можете полагаться только на рост прибыли, если рост прибыли ниже ожидаемого, то, возможно, будет подвергаться риску при проведении оценки, хотя это маловероятно, но мы также должны быть защищены от высокой неустойчивости риска, что является одной из главных логических предположений, которые я издал в предыдущем пункте в отношении рисков фотоэлектрической промышленности.  перед лицом ценовой войны многие люди уязвимы, у них нет веры и элементарных суждений. 





 в2022 году, фотоэлектрической промышленности, наиболее логичные и расширенные свойства промышленности, по - прежнему является частью компонента.  Авторы продолжат работу над модулем фотоэлектрических модулей в следующем году.  Силиконовые звенья также могут быть предварительными, но цены на силикатные материалы воюют позже, чем силиконовые пластины, логика лучше, чем компоненты гладко. 





 На этом фоне акции "Лонги" превращаются в гиганты сборки, а рынок уделяет слишком много внимания своим основным кремниевым поддонам с большими ожиданиями.  Кроме того, по - прежнему недооцененные сборки, такие, как подъем на восток и другие возможности. 





 на примере акций ? лунки? можно ожидать будущей прибыли: 





 с учетом расширения промышленной цепи и улучшения эластичности рентабельности, чистая прибыль около 70 миллиардов, 15 раз оценка, то разумная оценка составляет около 1 триллиона.  Если уровень превышает 1 трлн. долл. США, то для повышения стоимости и расширения производственных цепей, таких, как водородная энергия, резервная энергия и фотоэлектрическое строительство, а также для получения прибыли в рамках фотоэлектрических цепочек и расширения рыночного пространства потребуется повышение стоимости и расширение